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行业配置：短期关注银行+消费+混改，抓住科技成长核心资产上车机会我们从3月28日和3月30日连续两篇行业比较报告，从估值和景气角度建议4月关注地产后周期消费股，自4月8日上证综指进入窄幅震荡以来，家电和汽车连续两周涨幅前五，消费相对配置优势凸显。我们认为经过补涨轮动后，科技成长的核心资产筹码比价格更重要，需把握核心资产上车机会。行业配置短期建议继续关注“量升价稳估值低”的银行和地产后周期的消费。主题投资建议关注股权结构改革有望加速推进的国改主题和长三角主题。

除实体零售外，中美两国资本近年积极涌入印度电商市场。2017年，由腾讯领投的外国资本联合向印度第一大电商Flipkart投资14亿美元。去年8月，沃尔玛耗资160亿美元成为这家印度最大电商公司的大股东，持有该公司77%的股份，剩余股份由腾讯、微软以及Flip⁃kart联合创始人等其他股东持有。在印度，零售业被视为有着广阔背景的市场。据《印度商业在线》报道，到2020年，印度零售业规模预计将从2017年的6720亿美元增长到1.3万亿美元。▲

具体来说，借款利率会依照年限进行浮动。自众惠相互工商登记之日起5年内，每年的借款利率为中国人民银行公布的同期一年期贷款基准利率；第6~10年，借款利率为同期一年期贷款基准利率上浮50%+100个基点（100BP），并以10年为借款期限。特别奖励方面，在满足借款本金和利息偿还条件的前提下，借款期限到期后，众惠相互需一次性支付出借人借款本金的10%作为特别奖励。 （实习生李红对本文亦有贡献）

截至7月29日，除新疆、西藏和吉林省三个省份上半年经济运行情况未公布， 全国已有28个省份交出上半年GDP成绩单。总量上，广东省和江苏省经济总量均为4万亿元级别，位居全国第一和第二。山东省、浙江省和河南省紧随其后。五省份经济总量排名与去年同期保持一致。

记者统计的16家民营银行中，金城银行是唯一一家营收和净利润同比减少的民营银行，其2018年营收5.66亿，同比减少7%，净利润1.52亿，同比减少0.3%。华通银行去年亏损8147万17家已开业的民营银行中，除了新网银行和三湘银行在2016年12月开业，2016年开业的还有富民银行，开业时间为2016年8月，2017年开业的民营银行数量最多，达到9家。《每日经济新闻》记者统计发现，截至2018年末，除了华通银行仍在亏损，2017年开业的民营银行均实现了盈利。其中盈利最高的是蓝海银行，净利润9648万元，其2017年亏损达9814万元。中关村（8.520， -0.03， -0.35%）银行仅次于蓝海银行，2018年实现净利润8989万元。

投资者情绪：A股风险溢价有望进一步下行截至4月19日，全部A股风险溢价（1/PE-十年期国债利率）为1.98%，较上周（4月12日）2.21%下行22BP，高于2005年以来的历史中枢位置（1.67%）。我们认为A股风险溢价仍有下行空间：（1）股指期货交易制度放松（中证500交易保证金标准从15%下降到12%，交易标准从50手上升到500手，交易手续费从0.46‰下降到0.345‰），市场交易活跃度有望提高；（2）中央政治局会议指出，要更加重视结构性、体制性问题，未来股权结构和劳动力结构改革或将成为政策重点，对应支持民资民企、对外开放、国企混改、户籍制度等改革有望加速，促进A股风险溢价下行。